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国泰君安首次覆盖,合景泰富将迎来利润的快速增长

2021-07-07 14:25 作者: 系统抓取 【字体: 我要投搞

国泰君安近日首次覆盖合景泰富集团(01813.HK),给予“买入”评级,目标价格为14.30港元。

国泰君安预计合景泰富将迎来利润的快速增长,未来销售可期,并相信公司在大湾区城市更新项目上的加速,以及商业储备上的优势,将支撑其高利润率以及长期发展。

优质土储布局高线城市

国泰君安认为,随着合景泰富聚焦大湾区以及其他高线城市(尤其是在长三角区域),集团积累了超越同行的优质土储。目前,合景泰富总的可售货值约为人民币5,300亿元(不含旧改项目)。另外,国泰君安指出,合景泰富努力提升其新增土储的权益比例和并表比例,在2020年新增土地中,该两项比例分别提升至82%和93%。

大湾区城市更新发力加速

国泰君安认为,在从“小而美”转向城市综合运营商的道路上,城市更新对合景泰富来说是重要一环。集团凭借丰富的旧改经验、优异的产品品质及综合体运营能力布局大湾区内广州、深圳、佛山、东莞等重要城市,正在积极推进超过30个城市更新项目。目前,集团已中标3个旧村改造项目的合作主体资格。随着大湾区城市更新政策利好,公司城市更新项目的转化将加快,预计在今年可释放可售货值。

注:图片来源于合景泰富城市更新

高端商业项目储备丰厚

国泰君安认为,得益于已成熟的商业项目和丰厚储备,合景泰富将进入商业收获期。目前,合景泰富已开业的商业项目共37个,其中商场9个、写字楼8个、酒店20个,均位于一、二线城市核心地段及新经济区。合景储备了26个商场以及10个写字楼,将在未来几年开幕。集团的自营品牌酒店也会通过重轻资产结合的形式,向规模化发展。

国泰君安预计合景泰富在未来三年将录得30%-40%的租金年复合增长。与此同时,国泰君安认为更高比例的租金收入贡献也有助于公司维持毛利率在30%以上水平。

展望未来,合景泰富集团将继续坚定贯彻“稳资产,优土储,多业态,顺大势”的发展战略,审慎把握投资机会,稳健经营,抓住管理红利,加速数字化转型,以实现高质量稳健发展。

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